作為航空產(chǎn)業(yè)鏈上的重要一環(huán)，飛機租賃不僅為航空公司提供了更為靈活的融資解決方案，而且有助于推動通航領(lǐng)域的創(chuàng)新與進步。近年來，隨著飛機租賃市場規(guī)模的持續(xù)擴大，以及低空經(jīng)濟熱度不斷攀升，通航飛機租賃市場也迎來新的增長契機。
政策驅(qū)動 金融資本與通航產(chǎn)業(yè)深度融合
2004年12月，民航局發(fā)布《公共航空運輸企業(yè)經(jīng)營許可規(guī)定》，放寬對民營資本的市場準(zhǔn)入條件,對民營投資主體投資組建公共航空運輸企業(yè)不作限制。2016年，國務(wù)院辦公廳印發(fā)相關(guān)意見，將通航產(chǎn)業(yè)提升至國家戰(zhàn)略高度，明確其“戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)”定位，設(shè)定了建設(shè)通用機場和飛行量目標(biāo)。國內(nèi)通航企業(yè)數(shù)量從2015年的200余家增加至2020年的500余家，市場結(jié)構(gòu)也從單一的農(nóng)林作業(yè)、航拍等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)逐步向多元化方向拓展。
低空空域管理改革的實質(zhì)性成果也在近三年逐漸顯現(xiàn)，安徽、江西、湖南等試點省份率先實現(xiàn)“空域靈活使用”，為消費級通航市場的發(fā)展創(chuàng)造了有利條件。與此同時，金融資本加速與通航產(chǎn)業(yè)融合，超20家金融租賃公司布局通航領(lǐng)域。其中，工銀租賃、民生租賃等大型金融機構(gòu)主要涉足公務(wù)機租賃市場，而中民國際融資租賃、君成租賃等則聚焦直升機租賃業(yè)務(wù)。
值得注意的是，航空器租賃具有特殊性：一是嚴(yán)格的適航管理要求；二是資產(chǎn)價值高、流動性差；三是運營風(fēng)險復(fù)雜多樣。這些特性要求租賃公司必須具備專業(yè)的風(fēng)險管理能力，尤其是在資產(chǎn)處置、承租人信用評估等方面需建立完善的制度體系。
市場布局 二手直升機交易活躍，新機需求分化
近三年的亞翔數(shù)據(jù)報告顯示，亞太地區(qū)直升機市場正經(jīng)歷深刻的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。2023年（備注：2024年數(shù)據(jù)尚未公布），亞太地區(qū)新增二手直升機120架，同時有178架直升機退出運營。按照20%的報廢率計算，實際參與市場流轉(zhuǎn)的二手直升機數(shù)量達到262架，同比增長7%。而新機交付量僅為62架，同比下降31%。這種變化使得二手飛機與新機的數(shù)量比達到4.23∶1，創(chuàng)歷史新高。
從機型角度分析，2023年，H125以33架的流轉(zhuǎn)量位居榜首，占比達12.6%；AW139和Bell206緊隨其后，由此反映出輕型單發(fā)直升機在商業(yè)運營領(lǐng)域仍占據(jù)主導(dǎo)地位，中型雙發(fā)直升機在高端市場需求穩(wěn)定。
在國內(nèi)市場上，2023年新注冊直升機達58架，較2022年減少12%，但平均單價卻逆勢上漲18%，達到約4200萬元，這一看似矛盾的現(xiàn)象背后，是市場需求結(jié)構(gòu)的深度分化。政府采購成為支撐高端市場的主要力量，AW139、Bell429等雙發(fā)渦軸機型在新機銷量中占比達35%，主要用于應(yīng)急救援、海上石油等專業(yè)領(lǐng)域；私人商務(wù)市場則持續(xù)萎縮，2023年交易量僅7架，為近5年新低。
與之形成對照的是，二手飛機交易量呈爆發(fā)式增長態(tài)勢，2023年全國二手飛機交易量達89架，同比增長43%。從價格梯度來看，3000小時以內(nèi)的準(zhǔn)新機均價為新機的65%，而5000小時以上的高使用時間機型均價僅為新機的30%～40%。在地域分布上，華東地區(qū)表現(xiàn)最為活躍，江蘇、浙江兩省的交易量實現(xiàn)翻番增長，合計占全國總量的42%。更值得關(guān)注的是，約30%的二手Bell407直升機經(jīng)過專業(yè)翻新后出口至東南亞地區(qū)，其利潤率可達25%，形成了穩(wěn)定的跨境交易鏈條。
租賃模式創(chuàng)新 多元化服務(wù)成為趨勢
目前國內(nèi)直升機租賃市場正在從單一融資模式向多元化服務(wù)體系轉(zhuǎn)型。從市場份額來看，融資租賃占比達55%，主要服務(wù)于準(zhǔn)運營企業(yè)客戶；經(jīng)營租賃占比28%，主要滿足農(nóng)林作業(yè)、影視航拍等臨時性需求；濕租服務(wù)占比12%，多用于政府應(yīng)急作業(yè)；新興的共享租賃模式雖僅占5%，但其發(fā)展勢頭強勁，如長三角商務(wù)包機聯(lián)盟的會員制模式。
作為陜西省航空產(chǎn)業(yè)鏈上唯一的直升機“鏈主單位”，陜直股份與君成租賃通過融資租賃方式，在6年時間里累計引進80余架貝爾系列直升機。憑借專業(yè)的服務(wù)、優(yōu)越的產(chǎn)品性能以及敏銳的市場洞察力，陜直股份的租售業(yè)務(wù)現(xiàn)已覆蓋全國28個省、自治區(qū)、直轄市，服務(wù)客戶超過80家，累計租售直升機超200余架次，實現(xiàn)了從行業(yè)新秀到領(lǐng)軍企業(yè)的蛻變，更在Bell407直升機租賃市場上占據(jù)了超過65%的份額，成為行業(yè)標(biāo)桿。
鑒于二手直升機銷售與直升機租賃的目標(biāo)用戶重合度高、聯(lián)動效應(yīng)顯著，不少通航企業(yè)緊貼市場需求，實施多元整機營銷策略，為客戶提供全款、融資租賃、售后回購等不同的購買方式，滿足其資金與運營需求，既拓展了客戶選擇空間，又鞏固了自身的市場領(lǐng)先地位。在租賃業(yè)務(wù)方面，一些通航企業(yè)采用“多機型、多梯次、多形式”原則，面向政府、國企、民企等各類客戶，提供定制化租賃服務(wù)，依據(jù)客戶實際需求匹配直升機型號和租賃方案，提升客戶滿意度與市場口碑。此外，在保持原有直升機新機銷售與租賃業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，通航企業(yè)開始推出較為成熟的租轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)。這種模式具有多重優(yōu)勢：一是可以盤活存量資產(chǎn)，提高資金使用效率；二是能夠滿足不同層次客戶的需求；三是有利于建立完整的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈。
除了融資租賃模式，直升機租賃市場的創(chuàng)新亦層出不窮。深圳某租賃公司曾推出“3+2+2”的階梯式租賃模式，前3年月租金15萬元，后4年客戶可選擇買斷或續(xù)租，大幅增強靈活性；工銀租賃針對H125機型推出殘值擔(dān)保計劃，承諾7年后其殘值不低于45%，有效降低了客戶的購置風(fēng)險；華東地區(qū)5家通航企業(yè)聯(lián)合建立的航時共享池，通過整合2000小時/年的直升機使用資源，進一步提高運營效率。
然而，行業(yè)發(fā)展也面臨諸多挑戰(zhàn)。二手直升機平均處置周期長達9個月，嚴(yán)重影響資金周轉(zhuǎn)效率。部分租賃公司壞賬率上升，信用風(fēng)險管理體系有待完善；全球供應(yīng)鏈不穩(wěn)定導(dǎo)致零部件短缺；輕型直升機市場價格戰(zhàn)激烈，行業(yè)利潤率走低。凡此種種，有待相關(guān)各方尋求解決之道。
未來展望 創(chuàng)新與平衡是關(guān)鍵
未來二手直升機金融化將成為重要發(fā)展趨勢。建立標(biāo)準(zhǔn)化的價值評估體系，采用“評估+融資+翻新”一體化服務(wù)模式，將大幅提高交易效率。跨境交易平臺的建設(shè)也刻不容緩，尤其要抓住東南亞市場需求旺盛的機遇。
租賃產(chǎn)品創(chuàng)新需要向縱深發(fā)展。“保險+租賃”組合產(chǎn)品可有效降低客戶風(fēng)險，按小時付費模式則適合旅游、航拍等間歇性需求場景；與無人機企業(yè)合作推出“直升機+無人機”綜合解決方案，有望開拓電力巡檢、地理測繪等新領(lǐng)域。
技術(shù)創(chuàng)新將重塑產(chǎn)業(yè)格局。快速發(fā)展的電動垂直起降飛行器（EVTOL）可能與傳統(tǒng)直升機形成互補。企業(yè)在保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定發(fā)展的同時，應(yīng)積極布局新技術(shù)領(lǐng)域。機隊健康管理系統(tǒng)的建立將實現(xiàn)資產(chǎn)全生命周期監(jiān)控，為殘值管理提供數(shù)據(jù)支持。
中國直升機市場正處于轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期。傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式面臨挑戰(zhàn)，新興市場機遇與風(fēng)險并存。企業(yè)需要在新機與二手機、資產(chǎn)持有與輕資產(chǎn)運營之間找到最佳平衡點，提前布局、主動創(chuàng)新，從而在市場變革中贏得先機。未來國內(nèi)通航企業(yè)應(yīng)秉持協(xié)同創(chuàng)新、互利共贏的理念，持續(xù)深化與合作伙伴的深度合作，以領(lǐng)先的維修保障能力和一站式整機營銷解決方案，助力通航產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。